Tu dinero nunca duerme

Iván Martín, de Magallanes VI, cuenta las decisiones que tomaron en pleno pánico de mercado para obtener los retornos que tiene.

Hace apenas dos meses, Iván Martín se sentó en el estudio de Tu Dinero Nunca Duerme con el IBEX cayendo un 5% en tiempo real. El socio director y fundador de Magallanes Value Investors mantuvo la calma y lanzó un mensaje que entonces podía sonar a tópico: momentos como ese eran una oportunidad, no una amenaza. Hoy, con los mercados europeos recuperados y el fondo Magallanes European marcando una rentabilidad del 15% desde aquellos mínimos, ha vuelto al programa para hacer balance.

"El diagnóstico que hicimos se ha demostrado", admite Martín con la serenidad característica de quien lleva años repitiendo el mismo mantra: comprar barato, mantener la calma y dejar que el tiempo trabaje. Lo que cambia cuando hay pánico en el mercado, explica, no es la filosofía sino la urgencia: las mismas empresas que antes resultaban atractivas aparecen de repente con descuentos del 15%, el 20% o incluso el 30%. El inversor que aguanta sin vender y tiene liquidez para comprar más sale reforzado. El que cede al instinto de protección y huye de la renta variable se pierde las primeras jornadas de rebote, que son precisamente las que explican gran parte de la rentabilidad acumulada a largo plazo.

En Magallanes no solo aguantaron. Incrementaron posiciones, y lo hicieron en sectores que a priori parecían los más expuestos: industriales, empresas de servicios petrolíferos y, sobre todo, químicas europeas. Esta última apuesta resultó ser la más sorprendente. Según la lógica convencional, una subida del precio de la energía debería hundir a los productores químicos europeos, cuyo principal coste de producción es precisamente el petróleo y el gas. Sin embargo, el conflicto tensionó también el suministro hacia Asia, restando competitividad a los productores chinos y beneficiando a las compañías europeas. El resultado: subidas de entre el 30% y el 40% en pocas semanas, a la altura de las petroleras.

"Casi nunca sabemos cuál va a ser el catalizador", reconoce Martín. "La certeza es que estás comprando muy barato." En el caso de Ventac, distribuidor químico de referencia en Europa y una de las principales posiciones del fondo, la tesis sigue intacta pese al rebote: la compañía cotiza todavía muy por debajo de su valor de reposición y Magallanes le ve un potencial adicional del 60-70%.

La otra cara de la gestión activa es saber cuándo recoger beneficios y rotar. Telecom Italia, que llegó a ser la primera posición del fondo, ha salido de la cartera tras doblar su valor. El dinero se ha reinvertido en ArcelorMittal y Venta, que han rebotado un 30% desde los mínimos pero, a juicio del equipo gestor, conservan aún un largo recorrido.

Sobre el mercado americano, Martín es más cauto. El S&P 500 ha absorbido la crisis casi sin cicatriz visible, pero el 80% de su rentabilidad la generan apenas diez valores. Cuando SpaceX, OpenAI y Anthropic salgan a bolsa —algo que Martín considera inminente— la concentración del índice pasará de diez a trece nombres controlando la mitad del peso total. "Si no es una burbuja, se le parece mucho", concluye. Y recuerda que el antídoto contra el FOMO no es perderse la fiesta, sino saber que hay otras mesas donde sentarse.

Hamco bate al mercado con un 17% anualizado: las claves de John Tidd para encontrar valor en un mundo "loco"

En un escenario financiero marcado por la volatilidad geopolítica y el ruido en torno a la inteligencia artificial, Hamco Asset Management se consolida como una de las voces más autorizadas y rentables del panorama actual. Durante su reciente intervención en el programa Tu Dinero Nunca Duerme, Fernando Solís, jefe de ventas de la firma en España, desgranó las claves que han llevado a su fondo, el Hamco Global Value, a registrar una rentabilidad anualizada del 17% en sus siete años de historia, superando con creces la media del mercado.

El mundo como tablero de inversión

Frente al "sesgo de cercanía" que limita a muchos gestores europeos a un universo de apenas 5.000 compañías, el equipo liderado por John Tidd opera bajo una premisa de libertad absoluta. "El mundo cotizado tiene casi 100.000 empresas; si pescas en el mar, encontrarás todos los peces que quieras", explicó Solís. Esta filosofía exploradora les permite detectar ineficiencias en mercados donde otros no llegan, como Corea del Sur, país donde actualmente mantienen una exposición superior al 20%.

La tesis en Corea es un ejemplo de manual de su proceso: mediante un algoritmo cuantitativo propio que criba 2.000 empresas al mes, identificaron bancos y brokers que cotizaban a precios de derribo. El catalizador ha sido la mejora del gobierno corporativo impulsada por el gobierno coreano, imitando el éxito de Japón. "Buscamos una rentabilidad anualizada del 30% a tres años; si el mercado no nos da la razón al ritmo esperado, nos quedamos en ese 17% que sigue siendo excepcional", señaló Solís.

Oportunidades donde otros ven declive

El estilo de Hamco se define como "Deep Value": buscar "colillas" de Benjamin Graham o activos tan castigados por el mercado que parecen destinados a desaparecer, pero que esconden un valor intrínseco masivo.



El valor oculto de las franquicias: Solís destacó el caso de AMC Networks. Mientras el mercado castiga su negocio de televisión por cable en declive, Hamco pone el foco en la propiedad de joyas como Breaking Bad o The Walking Dead. Netflix paga cifras millonarias por emitirlas, y solo la renovación de estos derechos podría valer más que la capitalización bursátil actual de la compañía.




La IA como aliada, no como verdugo: En sectores como los call centers, castigados por el miedo a la automatización, Hamco encuentra empresas que están implementando la IA para cobrar más por sus servicios, adaptándose en lugar de sucumbir.


Cita con los inversores

Tras alcanzar los 250 millones de euros bajo gestión, la gestora celebrará su primera conferencia anual en Madrid el próximo 21 de mayo en el Hotel Hesperia. Será una oportunidad única para que inversores y curiosos conozcan de primera mano a John Tidd y entiendan por qué, en un mundo de "brochazos" financieros, el análisis fundamental de nicho sigue siendo la estrategia más robusta para hacer que el dinero, efectivamente, nunca duerma.

Cobas reporta aportaciones netas de más de 430 millones de euros en los cuatro primeros meses del año.

El escenario macroeconómico de 2024, marcado por la volatilidad política y los conflictos internacionales, ha servido de catalizador para el estilo de inversión en valor. En la última edición del programa Tu Dinero Nunca Duerme, emitido por esRadio en colaboración con Libertad Digital, el análisis de los mercados ha contado con una voz de referencia: Francisco Burgos, director de relaciones institucionales de Cobas AM.

Junto a él, el panel habitual formado por Vicente Varó (Finect), Domingo Soriano, Manuel Llamas y bajo la batuta de Luis F. Quintero, ha diseccionado la actualidad de una gestión que parece haber encontrado su velocidad de crucero tras años de paciencia y rigor en el análisis.Rentabilidades de doble dígito

Luis F. Quintero abría la tertulia recordando que nos acercamos al ecuador de un año "muy convulso". Guerras, movimientos en el precio del petróleo y una incertidumbre política constante han sido los motores de una volatilidad que, lejos de perjudicar a la gestora liderada por Francisco García Paramés, ha servido para demostrar la robustez de sus tesis.

Francisco Burgos fue tajante al valorar el desempeño de la firma: "En cuanto a rentabilidad, sí, es un año muy positivo. En todos los fondos estamos teniendo rentabilidades excepcionales". La cifra estrella la ostenta el fondo de referencia de la casa, Cobas Selección, que se sitúa ya por encima del 16% de rentabilidad anualizada.

"Nuestro fondo de referencia, Cobas Selección, está por encima del 16% de rentabilidad anualizada tras aprovechar la volatilidad del petróleo", destacó Burgos.

¿Cuál ha sido el secreto de este comportamiento? Burgos explicó cómo la gestión activa ha permitido capitalizar las ineficiencias del mercado. Un ejemplo claro ha sido la exposición al sector energético. La cartera mantenía un 25% de peso en petróleo y gas, una apuesta que se ha visto beneficiada por las tensiones geopolíticas en Irán y las estrecheces de la demanda. "Lo hemos aprovechado para volver a mantenernos en ese peso del 25%, recortando el sobrepeso generado por el buen comportamiento y dirigiéndonos al resto de compañías que habían sufrido más", señaló el directivo.

El retorno del inversor minorista

Uno de los puntos más interesantes del debate fue el planteado por Manuel Llamas sobre el "momento value". Tras años de hegemonía del crecimiento (growth) y de las tecnológicas norteamericanas disparadas, el ciclo parece haber dado un vuelco "como un calcetín". Según Llamas, lo mejor para este estilo de inversión está por llegar tras años de rentabilidades comparativamente bajas.

Burgos confirmó que este éxito no solo se mide en el valor liquidativo, sino también en la confianza de los inversores. En lo que va de año, Cobas AM ha registrado entradas netas superiores a los 430 millones de euros. Esta captación de nuevo capital refleja un cambio de sentimiento: los inversores ya no solo esperan a que "vuelva el value", sino que están participando activamente de su recuperación.

Conclusiones clave de la sesión:
Gestión del riesgo: La volatilidad se ha utilizado como oportunidad para rebalancear carteras, vendiendo activos revalorizados (energía) para comprar compañías castigadas por miedos irracionales a corto plazo.
Salud financiera: El crecimiento de Cobas Selección (+16%) valida el modelo de análisis fundamental frente a la euforia tecnológica de periodos previos.
Confianza del mercado: La entrada de 430 millones de euros demuestra que el inversor minorista vuelve a confiar en la filosofía de la gestión de valor ante un entorno de mercado más realista.

En definitiva, la sesión de 'Tu Dinero Nunca Duerme' dejó claro que, pese a los ruidos externos, el análisis de balances está dando sus frutos. Como bien resumió Burgos, no se trata solo de la rentabilidad pasada, sino de haber mejorado el perfil de la cartera para "asentar las bases de la rentabilidad futura".

Abaco Capital revela su receta en 'Tu Dinero Nunca Duerme': rentabilidades del 8% con un "margen de seguridad" del 50%

El programa de educación financiera de esRadio, Tu Dinero Nunca Duerme, ha contado esta semana con la participación de Pablo González, consejero delegado de Abaco Capital, y su director de inversiones, Fernando Romero. Junto a los colaboradores habituales Manuel Llamas, Domingo Soriano y Luis F. Quintero, los gestores han desgranado las claves del éxito de uno de sus vehículos estrella: el Abaco Global Value Opportunities.

Luis F. Quintero ha destacado el extraordinario track record de este fondo mixto y flexible, que ha logrado una rentabilidad anualizada cercana al 8% desde su lanzamiento. Según Quintero, el vehículo cumple a rajatabla los mandamientos de Warren Buffett: "primero, no perder dinero; y segundo, no olvidarse del primero".

Pablo González ha recordado que el fondo cuenta ya con casi 15 años de vida (se constituyó en 2008) y que, a pesar del paso del tiempo, la estrategia principal se ha mantenido inalterada: Foco en el largo plazo: La cartera está posicionada para obtener resultados consistentes en el tiempo. Small & Mid Caps: Selección de pequeñas y medianas compañías. Negocios de calidad: Búsqueda de empresas con fuertes ventajas competitivas y bien gestionadas.La importancia del equipo gestor

Para Abaco Capital, la clave no solo reside en los números, sino en las personas que dirigen las empresas en las que invierten. "A los equipos gestores les damos cada vez más importancia", ha afirmado González. Buscan directivos que sean "buenos alocadores de capital", capaces de decidir si reinvierten la caja generada para crear valor o si la devuelven al accionista mediante dividendos o recompras.

"Compramos en momentos en que el mercado pone en duda la valía de estas compañías y cotizan con un descuento muy significativo frente a su valor".El "margen de seguridad" como escudo

Ante la pregunta de Manuel Llamas sobre el margen de seguridad necesario para entrar en una posición, Pablo González ha sido tajante: el mínimo exigido es del 30%. Sin embargo, la realidad de su cartera actual es todavía más conservadora (y ambiciosa).

Descuento medio: Actualmente, los descuentos medios de la cartera de Abaco se sitúan cercanos al 50%. Tasa de descuento: Para estos cálculos utilizan una tasa del 10%, que es la rentabilidad mínima que exigen a sus inversiones a largo plazo. Con esta filosofía de prudencia y rigor en la valoración, Abaco Capital sigue demostrando que es posible obtener rentabilidades extraordinarias en productos mixtos sin renunciar a la protección del capital.

Los expertos de Finizens lanzan un mensaje de calma en TDND y presentan su Plan de Pensiones 6, una cartera compuesta al 100% por renta variable.

El panorama macroeconómico global ha dado un vuelco en cuestión de días. Lo que comenzó como un año de "acomodo" en los mercados se ha transformado en un escenario de "policrisis" tras el estallido de la guerra en Irán. Con el precio del petróleo en una montaña rusa y la amenaza real de un bloqueo en el Estrecho de Ormuz —punto por el que transita el 20% de la energía mundial—, el inversor particular se enfrenta de nuevo al fantasma del pánico.

Sin embargo, en la última edición del programa Tu Dinero Nunca Duerme (TDND), los expertos de Finizens han lanzado un mensaje de calma y pragmatismo, aprovechando la coyuntura para destacar el lanzamiento de su producto más ambicioso para el ahorro previsional: el Plan de Pensiones 6, una cartera compuesta al 100% por renta variable.

Durante la tertulia, moderada por Luis F. Quintero y con la participación de Manuel Llamas y Domingo Soriano, el Director de Inversiones de Finizens, Kevin Koh Maier, advirtió sobre el peligro de dejarse llevar por los titulares. "El ser humano tiende a fijarse en el problema de hoy, mientras que el mercado mira a tres o seis meses vista", explicó Koh Maier.

Según el experto, aunque el choque energético actual recuerda a las crisis de los años 70, la economía actual es mucho menos dependiente del petróleo y Estados Unidos actúa ahora como exportador neto. Esta resiliencia estructural es la que justifica, según la firma, mantener una estrategia de inversión firme incluso cuando los tipos de interés, que se preveían a la baja, parecen haberse "esfumado" del horizonte cercano.

Plan de Pensiones 6: Máxima diversificación para batir al mercado

El CEO de Finizens, Giorgio Semenzato, subrayó que la mejor defensa ante la incertidumbre es una diversificación global y sistemática. El nuevo Plan de Pensiones 6 nace con el objetivo de superar los rendimientos de índices tradicionales como el MSCI World, gracias a una estructura que elimina el sesgo emocional y minimiza los costes.

Exposición Total: Un 100% de renta variable global, diseñado para perfiles con un horizonte temporal amplio y alta tolerancia a la volatilidad.

Comisiones Imbatibles: Siguiendo su política de "Tú por delante", Finizens aplica una reducción anual del 0,02% en la comisión de gestión por cada año que el cliente permanezca en la firma.

Eficiencia Fiscal: Permite el traspaso desde otros planes de pensiones sin impacto fiscal, optimizando el ahorro de cara a la jubilación.

Manuel Llamas incidió en un punto clave del debate: el comportamiento del inversor particular. "Huir cada vez que uno tiene una corazonada o un sentimiento adverso es el camino más rápido para perder dinero", recordó. En este sentido, el Plan de Pensiones 6 actúa como una herramienta para "estar invertidos" de forma profesional, delegando la gestión en algoritmos que rebalancean la cartera automáticamente.

En un momento donde la inflación amenaza con repuntar y el empleo se resiente, Finizens apuesta por la renta variable como el activo que mejor captura el crecimiento económico a largo plazo. Con este nuevo lanzamiento, la gestora no solo ofrece una herramienta para combatir la pérdida de poder adquisitivo, sino un escudo contra la impulsividad en tiempos de guerra.