Tu dinero nunca duerme

Cobas reporta aportaciones netas de más de 430 millones de euros en los cuatro primeros meses del año.

El escenario macroeconómico de 2024, marcado por la volatilidad política y los conflictos internacionales, ha servido de catalizador para el estilo de inversión en valor. En la última edición del programa Tu Dinero Nunca Duerme, emitido por esRadio en colaboración con Libertad Digital, el análisis de los mercados ha contado con una voz de referencia: Francisco Burgos, director de relaciones institucionales de Cobas AM.

Junto a él, el panel habitual formado por Vicente Varó (Finect), Domingo Soriano, Manuel Llamas y bajo la batuta de Luis F. Quintero, ha diseccionado la actualidad de una gestión que parece haber encontrado su velocidad de crucero tras años de paciencia y rigor en el análisis.Rentabilidades de doble dígito

Luis F. Quintero abría la tertulia recordando que nos acercamos al ecuador de un año "muy convulso". Guerras, movimientos en el precio del petróleo y una incertidumbre política constante han sido los motores de una volatilidad que, lejos de perjudicar a la gestora liderada por Francisco García Paramés, ha servido para demostrar la robustez de sus tesis.

Francisco Burgos fue tajante al valorar el desempeño de la firma: "En cuanto a rentabilidad, sí, es un año muy positivo. En todos los fondos estamos teniendo rentabilidades excepcionales". La cifra estrella la ostenta el fondo de referencia de la casa, Cobas Selección, que se sitúa ya por encima del 16% de rentabilidad anualizada.

"Nuestro fondo de referencia, Cobas Selección, está por encima del 16% de rentabilidad anualizada tras aprovechar la volatilidad del petróleo", destacó Burgos.

¿Cuál ha sido el secreto de este comportamiento? Burgos explicó cómo la gestión activa ha permitido capitalizar las ineficiencias del mercado. Un ejemplo claro ha sido la exposición al sector energético. La cartera mantenía un 25% de peso en petróleo y gas, una apuesta que se ha visto beneficiada por las tensiones geopolíticas en Irán y las estrecheces de la demanda. "Lo hemos aprovechado para volver a mantenernos en ese peso del 25%, recortando el sobrepeso generado por el buen comportamiento y dirigiéndonos al resto de compañías que habían sufrido más", señaló el directivo.

El retorno del inversor minorista

Uno de los puntos más interesantes del debate fue el planteado por Manuel Llamas sobre el "momento value". Tras años de hegemonía del crecimiento (growth) y de las tecnológicas norteamericanas disparadas, el ciclo parece haber dado un vuelco "como un calcetín". Según Llamas, lo mejor para este estilo de inversión está por llegar tras años de rentabilidades comparativamente bajas.

Burgos confirmó que este éxito no solo se mide en el valor liquidativo, sino también en la confianza de los inversores. En lo que va de año, Cobas AM ha registrado entradas netas superiores a los 430 millones de euros. Esta captación de nuevo capital refleja un cambio de sentimiento: los inversores ya no solo esperan a que "vuelva el value", sino que están participando activamente de su recuperación.

Conclusiones clave de la sesión:
Gestión del riesgo: La volatilidad se ha utilizado como oportunidad para rebalancear carteras, vendiendo activos revalorizados (energía) para comprar compañías castigadas por miedos irracionales a corto plazo.
Salud financiera: El crecimiento de Cobas Selección (+16%) valida el modelo de análisis fundamental frente a la euforia tecnológica de periodos previos.
Confianza del mercado: La entrada de 430 millones de euros demuestra que el inversor minorista vuelve a confiar en la filosofía de la gestión de valor ante un entorno de mercado más realista.

En definitiva, la sesión de 'Tu Dinero Nunca Duerme' dejó claro que, pese a los ruidos externos, el análisis de balances está dando sus frutos. Como bien resumió Burgos, no se trata solo de la rentabilidad pasada, sino de haber mejorado el perfil de la cartera para "asentar las bases de la rentabilidad futura".

Abaco Capital revela su receta en 'Tu Dinero Nunca Duerme': rentabilidades del 8% con un "margen de seguridad" del 50%

El programa de educación financiera de esRadio, Tu Dinero Nunca Duerme, ha contado esta semana con la participación de Pablo González, consejero delegado de Abaco Capital, y su director de inversiones, Fernando Romero. Junto a los colaboradores habituales Manuel Llamas, Domingo Soriano y Luis F. Quintero, los gestores han desgranado las claves del éxito de uno de sus vehículos estrella: el Abaco Global Value Opportunities.

Luis F. Quintero ha destacado el extraordinario track record de este fondo mixto y flexible, que ha logrado una rentabilidad anualizada cercana al 8% desde su lanzamiento. Según Quintero, el vehículo cumple a rajatabla los mandamientos de Warren Buffett: "primero, no perder dinero; y segundo, no olvidarse del primero".

Pablo González ha recordado que el fondo cuenta ya con casi 15 años de vida (se constituyó en 2008) y que, a pesar del paso del tiempo, la estrategia principal se ha mantenido inalterada: Foco en el largo plazo: La cartera está posicionada para obtener resultados consistentes en el tiempo. Small & Mid Caps: Selección de pequeñas y medianas compañías. Negocios de calidad: Búsqueda de empresas con fuertes ventajas competitivas y bien gestionadas.La importancia del equipo gestor

Para Abaco Capital, la clave no solo reside en los números, sino en las personas que dirigen las empresas en las que invierten. "A los equipos gestores les damos cada vez más importancia", ha afirmado González. Buscan directivos que sean "buenos alocadores de capital", capaces de decidir si reinvierten la caja generada para crear valor o si la devuelven al accionista mediante dividendos o recompras.

"Compramos en momentos en que el mercado pone en duda la valía de estas compañías y cotizan con un descuento muy significativo frente a su valor".El "margen de seguridad" como escudo

Ante la pregunta de Manuel Llamas sobre el margen de seguridad necesario para entrar en una posición, Pablo González ha sido tajante: el mínimo exigido es del 30%. Sin embargo, la realidad de su cartera actual es todavía más conservadora (y ambiciosa).

Descuento medio: Actualmente, los descuentos medios de la cartera de Abaco se sitúan cercanos al 50%. Tasa de descuento: Para estos cálculos utilizan una tasa del 10%, que es la rentabilidad mínima que exigen a sus inversiones a largo plazo. Con esta filosofía de prudencia y rigor en la valoración, Abaco Capital sigue demostrando que es posible obtener rentabilidades extraordinarias en productos mixtos sin renunciar a la protección del capital.

Los expertos de Finizens lanzan un mensaje de calma en TDND y presentan su Plan de Pensiones 6, una cartera compuesta al 100% por renta variable.

El panorama macroeconómico global ha dado un vuelco en cuestión de días. Lo que comenzó como un año de "acomodo" en los mercados se ha transformado en un escenario de "policrisis" tras el estallido de la guerra en Irán. Con el precio del petróleo en una montaña rusa y la amenaza real de un bloqueo en el Estrecho de Ormuz —punto por el que transita el 20% de la energía mundial—, el inversor particular se enfrenta de nuevo al fantasma del pánico.

Sin embargo, en la última edición del programa Tu Dinero Nunca Duerme (TDND), los expertos de Finizens han lanzado un mensaje de calma y pragmatismo, aprovechando la coyuntura para destacar el lanzamiento de su producto más ambicioso para el ahorro previsional: el Plan de Pensiones 6, una cartera compuesta al 100% por renta variable.

Durante la tertulia, moderada por Luis F. Quintero y con la participación de Manuel Llamas y Domingo Soriano, el Director de Inversiones de Finizens, Kevin Koh Maier, advirtió sobre el peligro de dejarse llevar por los titulares. "El ser humano tiende a fijarse en el problema de hoy, mientras que el mercado mira a tres o seis meses vista", explicó Koh Maier.

Según el experto, aunque el choque energético actual recuerda a las crisis de los años 70, la economía actual es mucho menos dependiente del petróleo y Estados Unidos actúa ahora como exportador neto. Esta resiliencia estructural es la que justifica, según la firma, mantener una estrategia de inversión firme incluso cuando los tipos de interés, que se preveían a la baja, parecen haberse "esfumado" del horizonte cercano.

Plan de Pensiones 6: Máxima diversificación para batir al mercado

El CEO de Finizens, Giorgio Semenzato, subrayó que la mejor defensa ante la incertidumbre es una diversificación global y sistemática. El nuevo Plan de Pensiones 6 nace con el objetivo de superar los rendimientos de índices tradicionales como el MSCI World, gracias a una estructura que elimina el sesgo emocional y minimiza los costes.

Exposición Total: Un 100% de renta variable global, diseñado para perfiles con un horizonte temporal amplio y alta tolerancia a la volatilidad.

Comisiones Imbatibles: Siguiendo su política de "Tú por delante", Finizens aplica una reducción anual del 0,02% en la comisión de gestión por cada año que el cliente permanezca en la firma.

Eficiencia Fiscal: Permite el traspaso desde otros planes de pensiones sin impacto fiscal, optimizando el ahorro de cara a la jubilación.

Manuel Llamas incidió en un punto clave del debate: el comportamiento del inversor particular. "Huir cada vez que uno tiene una corazonada o un sentimiento adverso es el camino más rápido para perder dinero", recordó. En este sentido, el Plan de Pensiones 6 actúa como una herramienta para "estar invertidos" de forma profesional, delegando la gestión en algoritmos que rebalancean la cartera automáticamente.

En un momento donde la inflación amenaza con repuntar y el empleo se resiente, Finizens apuesta por la renta variable como el activo que mejor captura el crecimiento económico a largo plazo. Con este nuevo lanzamiento, la gestora no solo ofrece una herramienta para combatir la pérdida de poder adquisitivo, sino un escudo contra la impulsividad en tiempos de guerra.

Santiago Domingo, analista de Magallanes Value Investors, explica que la clave de la minería no está en las promesas, sino en la producción real.

Invertir en el sector minero suele despertar recelos entre los ahorradores particulares. Existe un viejo dicho, recordado a menudo en los círculos financieros, que define con crudeza esta industria: "Una mina es un agujero en el suelo con un mentiroso al lado". Sin embargo, para los gestores de valor, este sector ofrece oportunidades extraordinarias si se cuenta con el rigor analítico necesario.

En una edición especial de 'Tu Dinero Nunca Duerme', el programa de educación financiera de esRadio y Libertad Digital, Luis F. Quintero, Manuel Llamas y Domingo Soriano analizaron estas claves junto a Santiago Domingo, miembro del equipo de análisis de Magallanes Value Investors.Mucho más que un agujero en el suelo

La minería moderna dista mucho de la imagen precaria o rudimentaria que muchos inversores imaginan. Santiago Domingo, que recientemente visitó el proyecto de Centinela en Chile, describe estas infraestructuras como complejos industriales de una magnitud asombrosa. "A veces nos imaginamos minas chiquititas, pero son complejos que parecen casi un resort de vacaciones, con hoteles, múltiples secciones y una logística inmensa", explicó el analista, subrayando que bajar al terreno es indispensable para comprender la realidad del negocio.La regla de oro: evitar los "proyectos"

Ante la cuestión planteada por Manuel Llamas sobre la desconfianza que genera un negocio basado en "milongas" sobre la facilidad de extraer cobre, Domingo fue tajante: la primera norma de Magallanes para mitigar riesgos es evitar las compañías que solo tienen proyectos sobre el papel. "Nosotros no invertimos nunca en una mina que sea un proyecto; tienen que ser minas que ya estén produciendo".

"El dicho del mentiroso aplica sobre todo cuando te venden una montaña y la promesa de un metal que supuestamente es fácil de extraer. Ahí es donde ocurre la mayoría de los fracasos", afirmó Domingo.

El analista también advirtió sobre el "riesgo mono-mina". Invertir en una compañía con un solo activo es extremadamente peligroso, ya que cualquier imprevisto —inundaciones, accidentes meadioambientales o problemas regulatorios— puede destruir la inversión. Por ello, la diversificación de activos dentro de la misma compañía es un factor de seguridad fundamental para el equipo de Iván Martín.Ingenieros antes que financieros

Para Magallanes, la calidad de la directiva es el tercer pilar. Domingo defendió que los líderes de estas empresas deben ser mineros de oficio. "Que no venga un financiero, con todo el respeto, a contarte lo que hay en la tierra; que venga un ingeniero minero o un geólogo", afirmó. El criterio técnico permite evaluar si los recursos declarados son realmente fáciles de extraer o si son meras estimaciones "creativas".

Finalmente, el entorno geográfico marca la diferencia. La minería obliga a salir de zonas de confort para operar en regiones complejas como Latinoamérica o África. En este sentido, destacó la cultura de países como Chile, donde la minería es el eje de la sociedad y "la conversación del café", lo que facilita encontrar profesionales que entienden la realidad del negocio a pie de tajo.

La gestora española reafirma su método basado en el análisis fundamental y el valor real de las compañías por encima de los titulares de prensa.

El ruido en los mercados financieros no es una anomalía; es la norma. Bajo esta premisa, el pro-grama Tu Dinero Nunca Duerme reunió recientemente a los analistas Domingo Soriano, Manuel Llamas y Antonio San José para conversar con Javier Sáenz de Cenzano, socio y responsable de Azvalor Managers. La conclusión del encuentro fue clara: en un mundo que parece "acabarse" cada año, la única protección real para el inversor es el análisis riguroso y la paciencia.Un decenio de sobresaltos

Desde las declaraciones de Donald Trump que mueven las bolsas en minutos hasta la volatilidad extrema del crudo (West Texas y Brent), el entorno actual exige una atención constante que, a me-nudo, resulta contraproducente para el inversor particular.

Sáenz de Cenzano fue tajante al respecto: "Muchas veces, centrarse demasiado en la parte macro o en las noticias lleva a tomar decisiones erróneas". Para ilustrarlo, el gestor de Azvalor hizo un re-paso de la "cronología del pánico" que ha vivido el mercado en la última década. Desde el Brexit en 2016, pasando por la primera guerra comercial de Trump en 2018, el shock del COVID-19 en 2020 y la debilidad financiera de 2022, el sentimiento de crisis ha sido permanente.2022-2026: El valor frente al caos

Uno de los puntos más destacados de la tertulia fue el extraordinario desempeño de Azvalor en mo-mentos de máxima tensión. Mientras que 2022 fue recordado como uno de los peores años de la his-toria reciente tanto para la renta fija como para la renta variable, el fondo Azvalor Internacional logró rentabilidades situadas entre el 45% y el 47%.

Este éxito no fue un hecho aislado, sino el resultado de ignorar los titulares y centrarse en el valor intrínseco de los negocios. Según Sáenz de Cenzano, la historia se ha repetido en los años sucesi-vos: la quiebra de Silicon Valley Bank en 2023, los datos económicos débiles de 2024, la segunda guerra comercial en 2025 y, más recientemente en este 2026, el conflicto en Irán.

"El mundo parece que se acaba cada año, pero nuestra respuesta es aislarnos de ese pánico y seguir aplicando el método Azvalor, como lo hemos hecho durante 25 años", afirmó el gestor.La receta: Compañías, no titulares

Manuel Llamas recordó que a este escenario hay que sumar la persistente guerra de Ucrania, que desde 2022 ha generado turbulencias y una volatilidad sin precedentes. Sin embargo, a pesar de este entorno hostil, los fondos de Azvalor se encuentran actualmente en niveles máximos.

El "Método Azvalor", según explicó Sáenz de Cenzano, se resume en tres pilares fundamentales:

1. Conocer a fondo las compañías: Entender el negocio más allá de su cotización diaria.

2. Analizar a los equipos directivos: Evaluar si sus intereses están alineados con los de los accionistas.

3. Valoración estricta: Comprar solo cuando el precio ofrece un margen de seguridad sufi-ciente.

Al cierre de la charla, los analistas coincidieron en que el arranque de este 2026, tras cuatro meses de actividad, vuelve a dar la razón a quienes miran al largo plazo. En un mercado donde el petróleo se dispara y la prensa proyecta escenarios apocalípticos, los "gestores de valor" demuestran que la rentabilidad no se encuentra en predecir el próximo tuit de un político, sino en la solidez de los acti-vos que se tienen en cartera.