INSIDE FINANCE

Tutto il mercato minuto per minuto.

Quattro campi, quattro partite in contemporanea e una sola lezione: il tabellino non racconta mai tutta la partita.

In questo nuovo episodio di Inside Value, Roberto Russo accompagna gli ascoltatori dentro una settimana di mercati letta come una domenica alla radio, con collegamenti in tempo reale da Parigi, Wall Street, mercato del lavoro americano e intelligenza artificiale.

Partiremo dalla Francia, dove il debito pubblico ha superato i 3.500 miliardi di euro e il rendimento del decennale francese ha superato quello italiano, riportando al centro il tema del rischio-Paese.

Poi passeremo a Wall Street, dove il Nasdaq ha toccato nuovi massimi, ma sotto la superficie molti settori continuano a soffrire: utility, immobiliare e consumi arrancano, mentre la tecnologia gioca un campionato a parte.

Guarderemo anche al mercato del lavoro americano, con nuovi posti creati molto sotto le attese e il ritorno di una parola scomoda: stagflazione.

Infine, spazio all’intelligenza artificiale: l’utilizzo cresce, il prezzo per milione di token scende e la vera domanda diventa sempre più chiara: chi incassa davvero quando lo stadio è pieno ma il biglietto costa meno?

Un episodio dedicato a chi vuole guardare oltre il risultato finale e capire davvero com’è andata la partita.Perché un grande campione, un grande marchio o una grande tecnologia non bastano da soli.

Alla fine, la domanda resta sempre la stessa: quanto stiamo pagando per ciò che compriamo?

Se volete approfondire i temi di questa puntata, trovate la newsletter sul sito Il Valore Conta, a cura di Roberto Russo e Filippo Pasini.

Per maggiori informazioni: info@ilvaloreconta.it

Questo podcast ha finalità esclusivamente informative e divulgative.Non costituisce consulenza finanziaria né raccomandazione di investimento.Le opinioni espresse riflettono il punto di vista degli autori.

Buon ascolto.

Rassegna stampa economico-finanziaria del 4 Ottobre 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali.

Conti pubblici, manovra e crescita italiana

Testate: Il Sole 24 Ore / La Stampa
La manovra per il 2027 si presenta con margini particolarmente stretti. La flessibilità prevista per energia e difesa non si traduce automaticamente in nuove risorse disponibili per ridurre le tasse o finanziare ulteriori interventi: per queste misure serviranno nuove entrate oppure risparmi su altre voci di spesa.

A pesare sui conti è soprattutto il costo del debito. Secondo i dati riportati dalla Stampa, nel 2027 la spesa per interessi sul debito pubblico potrebbe superare i 100 miliardi di euro, assorbendo risorse prima ancora che possano essere destinate a sanità, scuola e investimenti.

La crescita resta comunque positiva: il quadro programmatico indica un aumento del PIL dell’1% nel 2026 e dello 0,8% nel 2027. Una dinamica moderata che rende ancora più importante aumentare la produttività del sistema economico italiano.

Occupazione, produttività e capitale umano

Testate: Avvenire
Dal mercato del lavoro arriva uno dei segnali più positivi della giornata: in Italia si registrano 24,4 milioni di occupati, una base significativa per sostenere consumi e redditi.
Il dato occupazionale, tuttavia, dovrà essere accompagnato da un miglioramento della produttività. Formazione, competenze e maggiore partecipazione di giovani e donne diventano quindi elementi centrali per trasformare l’aumento dell’occupazione in crescita economica strutturale.

La sfida non è soltanto aumentare il numero delle persone al lavoro, ma anche incrementare il valore prodotto, così da rafforzare redditi, consumi e competitività nel medio-lungo periodo.

Debito globale, mercati e obbligazioni

Testate: La Stampa / Corriere della Sera / Il Sole 24 Ore
Il problema del costo del debito non riguarda soltanto l’Italia. La Francia resta sotto pressione a causa di un disavanzo elevato e di un debito pubblico in aumento. L’Italia migliora nel confronto con Parigi, ma rimane comunque esposta alle tensioni che attraversano l’Europa.

Negli Stati Uniti il debito federale lordo ha superato i 40 mila miliardi di dollari. In un contesto caratterizzato da rendimenti elevati, sostituire progressivamente i titoli in scadenza con nuovo debito diventa sempre più costoso.

Per i risparmiatori, rendimenti e cedole più elevate rappresentano nuove opportunità, ma devono essere valutati insieme alla durata dell’investimento, alla solidità dell’emittente e alla composizione complessiva del patrimonio.

Anche un’obbligazione con una cedola interessante può infatti registrare oscillazioni significative prima della scadenza. Il rendimento, da solo, non può quindi essere l’unico parametro utilizzato nella scelta di investimento.

Energia, carburanti e potere d’acquisto

Testate: Libero / La Stampa / Repubblica
Arrivano primi segnali di sollievo sul fronte dei carburanti. Oltre 10 mila distributori applicano prezzi inferiori alle soglie indicate dal ministero, con il tetto volontario fissato a 1,99 euro per la benzina e 2,19 euro per il gasolio.

Rassegna stampa economico-finanziaria del 3 Ottobre 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali e internazionali.

Conti pubblici, debito e crescita italiana

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / La Stampa
Il Consiglio dei ministri ha approvato il nuovo quadro di finanza pubblica e uno scostamento destinato principalmente a energia e difesa, per una cifra complessiva stimata intorno ai 28-29 miliardi di euro, inferiore ai 36 miliardi inizialmente richiesti.

Il deficit resta al 2,9% nel 2026, mentre dovrebbe superare il 3% nel 2027 e nel 2028, per poi rientrare al netto della clausola prevista per gli investimenti.

Migliorano però le prospettive sulla crescita: la previsione per il PIL italiano 2026 viene rivista dallo 0,6% all’1%. Una revisione significativa perché una maggiore crescita aumenta, in prospettiva, la capacità del Paese di sostenere il proprio debito.

Il debito pubblico resta vicino al 138% del PIL, rendendo la prudenza sui conti una variabile sempre più importante in un contesto di elevato costo del denaro.

Il ministro Giorgetti chiede inoltre alla Commissione europea di tenere conto dell’inflazione nel percorso di spesa concordato con Bruxelles. La questione arriverà sul tavolo dell’Ecofin.

Spread, BTP e costo del debito

Testate: Il Sole 24 Ore / Prometeia
La pressione sui titoli di Stato italiani resta elevata. Lo spread BTP-Bund ha raggiunto 131-132 punti base, ai massimi dall’autunno del 2024, prima di rientrare verso quota 115.

Il rendimento del BTP decennale rimane intorno al 4,6%, confermando un aumento significativo del costo di finanziamento del debito pubblico.

Secondo le stime citate da Prometeia, un incremento di 60 punti base dei rendimenti potrebbe tradursi in circa 2 miliardi di euro di interessi aggiuntivi già nel primo anno.

La stabilità dei conti pubblici assume quindi un valore direttamente economico: maggiore è la percezione del rischio, maggiore diventa il costo che lo Stato deve sostenere per finanziarsi.

Stati Uniti, inflazione e politica monetaria

Testate: principali testate economico-finanziarie
Negli Stati Uniti il mercato del lavoro mostra un rallentamento superiore alle attese: sono stati creati circa 29 mila nuovi posti di lavoro contro i 90 mila previsti.

Il dato rafforza le aspettative di una Federal Reserve più prudente nella gestione dei tassi d’interesse.

I rendimenti rimangono però molto elevati, con il Treasury americano a dieci anni sopra il 5%.

In Europa, intanto, l’inflazione resta al 3,8% nell’area euro e raggiunge il 4,2% in Italia, mantenendo alta l’attenzione delle banche centrali.

Le Borse reagiscono comunque positivamente, con Milano che guadagna quasi mezzo punto percentuale.

Petrolio, carburanti e intervento del G7

Testate: Corriere della Sera / La Stampa
Il G7 interviene direttamente sulle tensioni del mercato energetico attraverso il rilascio di 100 milioni di barili di petrolio in quattro mesi, con una parte significativa di diesel concentrata nelle prime settimane.

L’obiettivo è ridurre la pressione sul mercato dei carburanti ed evitare una nuova forte accelerazione dei prezzi.

Dopo l’intervento, il Brent torna sotto i 100 dollari al barile, mentre i future sul diesel registrano una flessione di circa l’8%.

Secondo le stime riportate dalle principali testate, l’effetto potrebbe tradursi in una riduzione dei prezzi alla pompa compresa tra 10 e 15 centesimi al litro.

Il calo rappresenterebbe un segnale positivo soprattutto per trasporti, agricoltura e industria, comparti particolarmente esposti alle variazioni del costo dei carburanti.

Bollette e costo dell’energia per famiglie e imprese

Testate: principali testate economiche
Il miglioramento sul fronte petrolifero non elimina le pressioni legate al costo dell’energia domestica.

Le bollette del gas per i clienti vulnerabili raggiungono un nuovo record, superando i 162 centesimi al metro cubo, con un aumento di oltre il 50% rispetto a un anno fa.

Anche l’elettricità registra un forte aumento nel quarto trimestre.

Si crea quindi una situazione a due velocità: l’intervento internazionale contribuisce a raffreddare il mercato petrolifero, mentre gas ed elettricità continuano a pesare significativamente sui bilanci delle famiglie.

Risparmio, obbligazioni ed ETF tematici

Testate: Plus24
Il nuovo scenario caratterizzato da tassi elevati riporta l’attenzione degli investitori sul mercato obbligazionario.

I BTP offrono rendimenti intorno al 4,6%, mentre alcune obbligazioni corporate superano il 4% sulle scadenze medio-brevi.

Parallelamente cresce l’interesse verso gli ETF tematici legati a trend come intelligenza artificiale, difesa, spazio e data center.

Plus24 richiama però l’attenzione sui rischi: negli ultimi dieci anni sono stati lanciati quasi 300 ETF tematici e una quota significativa è stata successivamente chiusa o incorporata in altri fondi.

Dietro uno stesso tema di investimento possono quindi esserci prodotti profondamente differenti per dimensioni, liquidità e livello di rischio. La selettività diventa fondamentale.

Banche, cybersecurity e nuove frodi digitali

Testate: principali testate economico-finanziarie
Il caso di Banca Ifis riporta l’attenzione sul tema dei crediti deteriorati e delle possibili rettifiche nel settore bancario.

Sul fronte della sicurezza informatica emerge invece una minaccia sempre più sofisticata: il voice cloning, ovvero la riproduzione artificiale della voce di dirigenti e responsabili aziendali utilizzata per realizzare frodi.

Fideuram ha registrato bonifici fraudolenti per decine di milioni di euro, mostrando quanto le nuove tecnologie possano amplificare i rischi operativi e finanziari.

Nell’economia digitale anche la verifica di una semplice telefonata può quindi diventare un elemento fondamentale dei sistemi di controllo aziendali.

Difesa e riconversione dell’industria europea

Testate: principali testate economiche
L’industria europea accelera il processo di riconversione verso il settore della difesa.

La tedesca Deutz acquisisce Ffg per 1,6 miliardi di euro, mentre Renault punta ad avviare una produzione significativa di munizioni teleguidate a partire dal 2027.

Le operazioni rappresentano un ulteriore segnale della trasformazione dell’economia europea, nella quale sicurezza, politica industriale ed energia stanno diventando sempre più interconnesse.

La difesa assume così un peso crescente non soltanto sul piano geopolitico, ma anche nelle strategie industriali e negli investimenti delle grandi imprese europee.
Fisco, welfare e greenwashing

Testate: principali testate nazionali
I dati sull’Irpef mostrano una forte concentrazione del gettito: poco più del 30% dei contribuenti versa quasi l’80% dell’imposta.

Sul fronte sanitario continua invece ad aumentare il numero dei medici che lasciano il servizio pubblico, mentre diversi Comuni devono affrontare situazioni finanziarie difficili.

Arriva inoltre una stretta sul greenwashing, con nuove regole che prevedono sanzioni molto pesanti nei confronti delle comunicazioni ambientali ingannevoli.

Trasparenza, controlli e capacità delle imprese di dimostrare concretamente ciò che dichiarano stanno quindi diventando elementi sempre più importanti della competitività aziendale.

Executive Takeaways della stampa economica di questa mattina:

• La crescita italiana migliora, ma il debito diventa più costoso
La previsione sul PIL 2026 sale dallo 0,6% all’1%, ma il debito resta vicino al 138% del PIL e il BTP decennale rende circa il 4,6%. La crescita aiuta la sostenibilità dei conti, ma la disciplina fiscale diventa ancora più importante quando finanziarsi costa di più.

• L’intervento del G7 raffredda il petrolioIl rilascio di 100 milioni di barili contribuisce a riportare il Brent sotto i 100 dollari e potrebbe ridurre i prezzi alla pompa di 10-15 centesimi al litro, offrendo sollievo soprattutto ai settori più esposti ai costi dei carburanti.

• Le obbligazioni tornano competitive
Con BTP intorno al 4,6% e alcune obbligazioni corporate oltre il 4%, il reddito fisso torna a offrire opportunità interessanti. Allo stesso tempo, la proliferazione degli ETF tematici dimostra quanto sia importante distinguere tra esposizione a un trend e qualità effettiva dello strumento.

• La cybersecurity diventa un rischio finanziario diretto
Il voice cloning mostra una nuova dimensione delle frodi aziendali: l’intelligenza artificiale può replicare la voce di dirigenti e responsabili e rendere molto più credibili richieste fraudolente di trasferimento di denaro. Procedure di verifica e controlli interni diventano quindi essenziali.

• La parola chiave resta selettività
L’economia mostra contemporaneamente resilienza e nuove pressioni: il PIL italiano migliora, il petrolio scende e le obbligazioni tornano interessanti, ma inflazione, debito ed energia rimangono elevati. Per governi, imprese e investitori diventa fondamentale essere più selettivi nelle spese, ne

Rassegna stampa economico-finanziaria del 2 Ottobre 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali e internazionali.

Mercati obbligazionari, tassi e costo del denaro

Testate: Il Sole 24 Ore
Il mercato obbligazionario torna al centro dell’attenzione globale. Il Treasury americano a dieci anni supera nuovamente il 5%, mentre i rendimenti britannici raggiungono livelli che non si vedevano da decenni.

Anche in Europa il costo del debito continua a salire. Il BTP decennale si muove intorno al 4,7%, mentre lo spread con il Bund rimane nell’area dei 120 punti base.

L’aumento dei rendimenti italiani non appare, almeno per il momento, come un fenomeno esclusivamente nazionale. Gli investitori stanno chiedendo una remunerazione maggiore per finanziare Stati fortemente indebitati in un contesto caratterizzato da incertezza su inflazione, energia e spesa pubblica.

Mario Draghi invita intanto le banche centrali a non mantenere i tassi elevati più a lungo del necessario: una stretta monetaria eccessivamente prolungata potrebbe infatti frenare investimenti e crescita.

Per i risparmiatori, il nuovo scenario apre però opportunità che mancavano da anni: i titoli obbligazionari di qualità tornano a produrre reddito e recuperano un ruolo centrale nella costruzione dei portafogli.

Francia, debito pubblico e nuova geografia del rischio europeoTestate: Financial Times
La Francia diventa uno dei Paesi maggiormente osservati dai mercati. Il rendimento del decennale francese si avvicina al 5%, raggiungendo livelli che non si vedevano dal 2002.

Il Governo lavora a una manovra da oltre 40 miliardi di euro, tra tagli alla spesa e nuove entrate, nel tentativo di riportare sotto controllo deficit e debito pubblico.

Si sta così modificando la tradizionale geografia del rischio europeo. Per anni l’attenzione degli investitori si è concentrata soprattutto sui Paesi del Sud Europa; oggi il quadro appare decisamente più articolato.

In questo contesto l’Italia, nonostante l’elevato livello del debito pubblico, beneficia di una percezione relativamente migliore rispetto al passato.

Manovra italiana, energia e investimenti

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / La Stampa
Sul fronte italiano resta centrale il dossier della prossima manovra. Le ipotesi riportate dalle principali testate indicano un possibile spazio di extradeficit fino a 28 miliardi di euro in due anni.

Le risorse sarebbero destinate soprattutto a energia e difesa, mentre prosegue il confronto con Bruxelles sulle misure necessarie a contenere l’impatto dell’inflazione.

Il costo dell’energia continua infatti a rappresentare una criticità significativa per famiglie e imprese italiane.

Allo stesso tempo, eventuali risorse indirizzate agli investimenti energetici potrebbero trasformarsi in un acceleratore per infrastrutture, efficienza e maggiore indipendenza energetica del Paese.

Banche italiane e consolidamento europeo

Testate: MF / la Repubblica / Il Sole 24 Ore
Il sistema finanziario italiano continua ad attraversare una fase particolarmente dinamica. Al centro dell’attenzione c’è Banca Ifis, dopo le richieste di nuove rettifiche sui crediti avanzate dalla Banca d’Italia, con cifre riportate fino a oltre 200 milioni di euro.

La vicenda rimane però specifica e deve essere distinta dal quadro complessivo del sistema bancario italiano, dal quale arrivano contemporaneamente segnali differenti.

DBRS migliora il giudizio su MPS, mentre Crédit Agricole registra una plusvalenza potenziale di circa 3,7 miliardi di euro sulla propria partecipazione in Banco BPM.

Sullo sfondo rimane inoltre aperto il grande dossier europeo UniCredit-Commerzbank.

Il consolidamento bancario europeo prosegue quindi verso una fase nella quale dimensione, efficienza operativa e capacità di investire nella tecnologia saranno sempre più determinanti per la competitività degli istituti.

Intelligenza artificiale, semiconduttori e produttività

Testate: Corriere della Sera / Corriere Torino
L’intelligenza artificiale continua ad assumere una dimensione strategica per la competitività europea. Mario Draghi torna a sottolineare la necessità di investimenti massicci nel settore, indicando una dimensione nell’ordine dei 100 miliardi di euro.

In Italia prende intanto forma il progetto Silicon Box in Piemonte, con circa 1,3 miliardi di euro di investimenti destinati alla filiera dei semiconduttori.

La questione non riguarda soltanto lo sviluppo tecnologico, ma soprattutto la capacità dell’Europa di aumentare la propria produttività.

L’intelligenza artificiale sarebbe già presente in circa un’impresa su cinque. La vera sfida dei prossimi anni sarà quindi comprendere quanto l’adozione di queste tecnologie riuscirà a tradursi in maggiore efficienza, produttività e competitività per le imprese europee.

Fintech oltre la finanza

Testate: Teleborsa
Il fintech sta progressivamente superando i confini tradizionali del settore finanziario.

Il 75% delle aziende della community di Fintech District offre ormai soluzioni utilizzabili anche in altri comparti dell’economia.

Le tecnologie sviluppate dalle imprese fintech trovano applicazione nel commercio, nel settore immobiliare, nella sanità, nelle utilities e nei servizi destinati ai professionisti.

Finanza e tecnologia stanno quindi diventando sempre più infrastrutture trasversali, capaci di incidere sui processi e sui modelli di business di settori molto diversi tra loro.

Borse americane: indici ai massimi, ma mercato sempre più concentrato

Testate: Il Sole 24 Ore
Gli indici azionari americani rimangono vicini ai massimi, ma dietro la performance complessiva del mercato emerge un segnale che richiede attenzione.

Circa l’80% dei titoli risulta in ribasso, nonostante la tenuta degli indici.

La forza del mercato americano appare quindi concentrata su un numero relativamente limitato di grandi società.

Aumenta di conseguenza la dispersione tra titoli e settori: non è più sufficiente osservare l’andamento generale degli indici per comprendere ciò che sta realmente accadendo sul mercato.

Executive Takeaways 

• Il denaro è tornato ad avere un prezzo

Treasury sopra il 5%, BTP intorno al 4,7% e rendimenti in aumento a livello globale modificano profondamente lo scenario finanziario. Il costo del capitale torna a incidere sulle decisioni di Stati, imprese e investitori.

• Le obbligazioni tornano a essere una vera alternativa

L’aumento dei rendimenti non rappresenta soltanto un rischio. I titoli di qualità tornano a generare reddito e possono recuperare un ruolo importante nei portafogli dopo anni caratterizzati da rendimenti estremamente compressi

.• La geografia del rischio europeo sta cambiando

La Francia vede il proprio decennale avvicinarsi al 5%, mentre l’Italia beneficia di una percezione relativamente migliore rispetto al passato. Il rischio sovrano europeo non può più essere interpretato semplicemente attraverso la tradizionale divisione tra Nord e Sud.

• AI e semiconduttori diventano una questione di produttività

I 100 miliardi di investimenti europei nell’AI indicati da Draghi e il progetto Silicon Box da 1,3 miliardi in Piemonte mostrano come tecnologia, capacità industriale e produttività siano ormai strettamente collegate.

• La selezione diventa più importante dell’asset class

Con indici americani vicini ai massimi ma circa l’80% dei titoli in ribasso, aumenta la distanza tra vincitori e perdenti. Non basta più scegliere tra azioni e obbligazioni: diventano determinanti la qualità dei singoli titoli, dei Paesi, dei settori e delle scadenze.